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钢铁大涨大跌中的变与不变黑色暴跌及4月下旬钢协数据简评

发布时间:2019-09-13 20:36:22 编辑:笔名

钢铁:大涨大跌中的变与不变 黑色暴跌及4月下旬钢协数据简评 2016-05-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点事件描述事件一:今日黑色系期货开盘大跌,其中螺纹、矿石、焦炭跌停或几乎跌停。

事件二:据中钢协统计,2016年4月下旬,中钢协会员钢企日产粗钢171.9 万吨,环比增长1.86%,钢材库存12 4. 8万吨,环比下降5.06%。据此估算,本旬全国日产粗钢2 1.84万吨,环比增长1.69%。

事件评论这一轮黑色商品期货,涨得迅猛,跌得凛冽。短短一两周,从暴涨到暴跌,犀利的行情背后,变化的究竟是什么?1、供给在逐步回升,但并未暴增尽管前期所谓供给侧改革、银行缩贷、唐山园博会、悲观预期等抑制供给的观点不绝于耳,但日光之下并无新事,资本的逐利属性亘古不变,粗钢日产在前期高盈利刺激之下逐步释放。4月下旬钢协会员企业粗钢日产量171.9 万吨,全国预估日产粗钢2 1.84万吨,相比前期最低点1月下旬分别回升21. 6万吨, 2.1 万吨,增幅分别为14.19%、16.09%。然而,此前持续的供给回升并未阻止价格暴涨的步伐,在供给回升程度最大的4月,价格涨幅也最大。而就价格暴跌(4月21日)前后对比,4月下旬钢协会员企业粗钢日产环比仅增1.86%,同比下降 .96%,全国预估粗钢日产量环比仅增1.69%,同比下降1.40%,全国高炉产能利用率仅提升0.26%,同比下降5.86%。总体而言,供给确实在逐步回升,但短期之内并未暴增。

2、贸易库存虽累积,但需求并不差对于需求,目前市场上谈及较多的是贸易环节钢材社会库存在连续下降8周之后于上周出现上升,库存周期直接跳过主动补库阶段,从被动去库阶段过渡至被动补库阶段,似乎反映实体需求恶化。但是,就在一周之前,虽然供给在稳步提升,但钢协数据显示,4月下旬会员企业钢材库存12 4. 8万吨,环比依然下降5.06%,同比降幅达17.50%,截至4月29日贸易环节钢材社会库存908.06万吨,环比仍降 .19%,同比下降 .49%,全产业链钢材库存去化情况一片向好,需求(预期)仍然不错(包含库存因素在内)。同时,考虑到信贷投放到落地之间的时滞,在1季度天量信贷投放背景下,4月终端需求继续好转较为确定,而5月则刚刚开启,经济活动的连贯性,并不支持实际需求在短期之内突变,预计当前下游生产、开工情况并未明显恶化。

、从疯狂到失望,情绪骤起骤落从暴涨到暴跌,这一轮价格走势,很多是供需基本面因素所难以解释的:我们很难将现货市场几天之内从普遍缺货景象演变为资源遍地状态归结为实体供需关系发生恶化。短期之内,能够变化如此迅速的只有情绪。一波暴涨之后,4月21日起,两大交易所接连上调期货交易手续费和保证金,受此影响,22日螺纹钢主力合约大跌 .29%,整个黑色剧跌通道自此开启。而今日的期货暴跌,则或多或少与人民日报专访权威人士否认经济运行U型、V型走势等相关。同样,库存的短期变化,尤其是剧烈变化,与其说是真实供需的反映,不如说是情绪宣泄的途径或表现。由此,我们也可以大致模拟现货市场资源短期从紧缺到过剩的演变路径:前期大涨-抢货-继续涨-惜售-放纵涨-继续惜售-偶然事件-下跌-推迟采购-继续跌-继续观望-暴跌……

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